十一长假归来，投资者发现周边市场涨声一片，美国股市、香港股市等均在不断创出新高。而人民币升值步伐不停，人民币资产重估价值一再引起关注，因此10月份A股市场做多底气仍足，指数在前半个月不断改写历史纪录，但大多数投资者的收益却是负数。11月3日，应本报股民俱乐部会员的要求，申银万国证券分析师任斌为宜昌投资者们回顾了10月市场热点及分析了11月的行情走势。
■10月之热点回顾
   任斌首先阐述了10月份的市场热点，他认为就是机构重仓的一线蓝筹、权重品种在唱独角戏。建设银行、中国神华相继上市，中国石油也在10月下旬IPO，H股大举海归为“中国”背景公司的爆发作了铺垫。中国联通、中国远洋、中国石化等正是在10月份实现了突破性上涨。而月内，有关部门就股指期货准备工作进展发话，大有时间表将排定之势，由此权重股又得到了战略性锁定机会。加之人民币升值加速，银行、地产等老牌热点经过震荡整理后又有继续走强的底气，这批个股对于指数的起落贡献度也不可小视。
   其次，他表示从市场表现来看，10月下半月随着挤压“蓝筹泡沫”的呼声渐高，一线蓝筹也出现过一波下跌，但三季报的高增长加上良好的机构锁定性，一线蓝筹很快获得企稳，并再次成为反弹急先锋。10月份这种局部板块走牛带动指数大涨，而大多数二三线品种深调格局给了投资者深刻的教训。热点“二八现象”、“马太效应”有其存在的合理性和必然性，在选股的时候除了从业绩基本面去判断内在价值外，还要认真揣摩主流资金的思路、估值、流动性、应对金融创新战略等，这些都是改变一段时期内投资取向的重要因素。
■11月的“N个问题”
   任斌认为上证指数11月份将以小幅攀升、巩固为主，估计11月份上档阻力6300点左右，支撑位5600点。主要波动区间在5600点至6300点。他表示，11月份可能多空分歧较大，行情将拉锯式运行，底部逐渐抬高。就月度而言，证券市场的基本面并没有发生特别的变化。市场关注的阶段性问题主要有：

   第一，物价涨幅继续走高及后续相关政策。虽然10月的CPI同比涨幅较9月份下降0.3个百分点，但年内难有大幅度回落，不排除再次升息和调高存款准备金的可能。
   第二，中国石油A股11月5日挂牌及之后的定位对市场有何影响。如果该股上市大肆炒作可能引发两种情势，一是再度带动央企大盘股及新股板块热情，资金从其他板块流入，导致弱者再度变弱，强者仍然顽强。二是中国石油A股上市后不论如何运行，仅作为个股行情，不影响大盘的运行趋势和节奏。
   第三，关于股指期货。推出股指期货“日趋成熟”，股指期货上市“不会太久”。市场可能为此作准备，但不仅仅是权重股表现那么简单，其影响将是复杂的。该衍生产品推出前后现货市场可能有波动，但现货市场决定着期货的运行态势。
  第四，目前沪深股市A股加权平均市盈率（扣除亏损股）44.8倍，A股总股本加权平均市净率（扣除负资产股）达6.68倍，这样的估值水平不算低。此外，第三季度的业绩增速高达60%以上，对2007年全年的预期增长速度可达50%以上。基金发行有望重新启动，新的大盘股的发行可能较9、10月份额度缩减，这有利于营造相对宽松的市场环境。考虑到上市公司业绩高成长，资金供给较充裕，技术面保持着强势特征，未来趋势继续震荡向上，因此任斌判断11月份股市将震荡攀升再创新高。
■重点推荐七大金股
  “二八现象”在10月份已经成为了市场的主旋律，从“大象起舞”到几乎是“大象独舞”，热点一度使大部分投资者陷入迷茫。任斌认为，在11月份虽然“二八”中的“八”的下跌空间已然有限，但真正可以获得超额收益的恐怕仍然集中在“二”这个群体中。也就是说，11月份或许是“大象领舞”的格局。
  他表示，首先“大象独舞”是在10月份市场资金相对紧张的局面下产生的。虽然流动性泛滥这个大背景并未改变，但在10月份公募基金降低持仓并有神华、中石油创纪录发行局面下，市场还是出现了短暂的“缺血”。由于在权重股上各机构的持有量都很大，在交易过程中风险可以分散到众多机构，这就导致“二”成为了寻求“抱团取暖”的对象。因此也就容易理解，为什么10月份“二线蓝筹”的跌幅会如此惊人，并不在于估值，而是在于机构害怕承担这种单独的风险，因而在降低仓位操作中把“二”保留下来所致。
   其次，从交易角度而言，权重股正在享受“流动性溢价”。可以预期，中石油上市之后，如果按照2%—3%的比例进行标配，那么现在25000亿的基金资产就对中石油形成了500—750亿流通市值的需求。而中石油如果定位在40元一线，那么对应的流通市值是1200亿左右，显然仅仅是“抱团”的主要参与者，就将对中石油形成超过50%的配置需求。“流动性溢价”逐渐扩大并形成“马太效应”，机构扎堆于蓝筹，“领舞者”获得更多的鲜花和掌声也就成为在一个特定阶段中的景观。
   第三，回过头来看估值的话，三季度受人民币持续升值并且加速升值趋势日益明朗的影响，造成了金融股、地产股业绩超预期大幅增长。比如银行业，如今预计2007年整体净利润同比增速将达到50%以上，高于之前48%左右的普遍预期，同时对2008年行业增速预期也达到35%左右。人民币升值本身的稳定、持续预期带来了相关受益行业的稳定、持续的增长预期，这使得机构对以金融、地产为代表的权重股的偏好无以复加。
   第四，A股权重股的上涨也得到了H股的呼应。近期港股市场大热，其间中资金融股、资源股表现出众，对于A股的相关品种形成了明显的倒逼效应，随后A股的上扬又和H股形成联动效应，这使得相关品种的上涨幅度进一步放大。特别值得注意的是，虽然A-H溢价必然会随着资本市场的逐步开放而缩小，但这应当是一个渐进过程，近期A-H溢价大幅缩小也会引发溢价率的反弹也就是相关A股的继续上扬。
   综上所述，任斌表示申万研究所选择万科A、中信证券、招商银行、大秦铁路、工商银行、中国人寿、中国石油七只个股作为11月份的重点推荐品种。