在中国大陆，大型家庭电器零售商国美电器（４９３）因为经常主动“开天
杀价”而被视为“价格屠夫”；在香港，国美电器主席黄光裕亦被视为不可思议
的“价格屠夫”，这位“屠夫”是蓝筹公司思捷环球（３３０）外，少数股价长
配长升的例子，从２００４年８月完成借壳上市后，股价从最低四元二角升至昨
天的八元七角，期间黄光裕三次大型配股，持股量减少逾约三成。
　　黄光裕去年７月两次配股不果，９月以大幅减少配股数量及配股价格，以低
于四元共配售国美三亿股（当时约１８．２５％股权），套现近十二亿元，被香
港传媒冠以“价格屠夫”的绰号；一个月后，黄光裕再减持三亿股予三家基金；
至去年１２月，国美的股价已升至六元以上，黄再配售二亿二千万股套现近十四
亿元。现时黄光裕持有国美６５．５％股权，而黄仍持有面值约八十亿六千万元
的可换股票据，在２００７年到期，若以昨天收市价八元七角计算，约可换九亿
股新股。

　　配股支付仍需减持

　　１月份公司公布，黄光裕已向商务部申请把私人持有的国美家电余下３５％
权益注入上市公司国美电器，尚待批准。由于去年国美家电在注入上市公司时价
值逾八十亿元，市场关注今次国美会以什么方法向黄光裕“收购”这３５％股权
。
　　黄光裕表示，未有计划用何种方式出售手上的股份。他表示，由于他手上有
可换股票据，如果上市公司以发股票的形式支持，为了符合上市规定的２５％公
众流通量，最终他仍要出售手上股份。
　　至于上市公司是否会直接以现金支付，他表示，支付方案未定，而且商务部
亦未批准，因此言之尚早。
　　对于他手上的股权，黄光裕表示，过去多次减持股份，是为了符合上市规定
的２５％公众流通量，但是他未来的持股量要视乎市场的要求。他表示：“由单
一股东持有绝大部分的股份也不一定是好，要视乎市场要求，一切以对公司最好
。”他补充说，他个人并没有迫切的资金需求。
　　至于上市公司，他认为公司手头已有足够正常的发展，现在国美持有十六亿
元现金，而今年开设一百三十间新分店的计划，以每家新分店的成本为一百五十
万元至二百万元计，二亿五千万元已经足够。
　　不过他不排除在今年内进行收购，且不排除因为额外开支而进行融资，不过
他再次强调言之尚早，仍未有具体方案。
　　今年并购重组趋增
　　中国家电零售业竞争更趋剧烈，黄光裕认为，今年和过往不同，因为弱者已
经“死的死、离场的离场”，今年是强者和强者的竞争，这批仍未被淘汰的企业
之间，并购和重组都将加剧。
　　中国至今仍未出现大型连锁店，这既是外国生产商所头痛的，但也是零售企
业的大方向。黄光裕认为，中国今天尚未有全国性的大型连锁店是起步太迟，但
预言五年内将在中国出现，而国美便是其中一家。
　　在美国和欧洲，连锁店经营实践超过二十年，对于中国企业是否需要透过引
入外资学习，黄光裕认为，每家公司有不同的需要。但他认为，国美仍有需要向
国外借鉴的地方，但在外国和在中国经营连锁店有所不同，并不可以“倒模”。
　　其中最大的分别在于两地的消费模式，中国人着重实用、经济和售后服务，
所以经营者要替消费者选择最佳、最适合的产品，并需要更多的服务员提供专业
的服务；但是以美国为例，消费者多借钱花费，较着重包装和产品的吸引力。
　　他表示，国美引入伙伴的目的有二，一是为了提升管理，二是为了取得更大
的市场份额，而且就如交朋友一般，必须“有选择”。是以国美不会为了引入外
资而引入外资。
　　国美打算把总分店数目增至二百七十四家，扩大销售网络提升业务是集团四
年战略计划的第一步，黄光裕希望，集团销售额由目前的一百亿元，增至２００
８年的一千二百亿元，目标增幅逾十倍，并希望内地家电市场占率由约５％提升
至２００８年的１０％至１５％。